流动性风险是财务公司主要风险之一

流动性风险是导致金融机构瞬间关门的风险之一。2013年6月末，国内银行间市场回购利率大幅冲高也反映了临时流动性紧张的现实性。而2008年爆发的国际金融危机，雷曼兄弟、贝尔斯登、北岩银行等金融机构纷纷倒下，根本原因是其丧失了市场融资能力而导致了资金链断裂，而最终遭至破产的命运。种种案例凸显了加强流动性风险管理的重要性和必要性。

与商业银行相比，财务公司的资金来源除了母公司的注册资本外，主要来源于成员单位的日常经营所需的资金，具有短期性明显的特点，而财务公司资金主要用于成员单位中长期贷款。资产和负债在期限结构上的先天性不匹配考验资金管理者的智慧，一旦头寸出现紧张，极易引发兑付危机。而由于财务公司只能吸收成员单位存款的制度规定导致资金融通渠道少，且难以通过变现资产等方式来筹集资金，一旦财务公司出现严重流动性危机，甚至会波及到整个集团的财务流转情况。部分财务公司也曾出现因为流动性风险而被清盘的情况，流动性风险的危害性可见一斑。因此，流动性风险是金融机构特别是财务公司面临的主要风险之一，流动性风险相比信用风险、市场风险和操作风险，形成的原因更加复杂多变，它是三者风险的最终体现。

具体而言，财务公司流动性风险分为资产流动性风险和负债流动性风险。其中，资产流动性风险是指资产到期不能按时收回，进而无法如期偿付负债和新的合意贷款及其他融资需要，从而给财务公司带来损失的可能性；负债流动性风险是指财务公司过去吸收的成员单位的存款资金，由于内外因素的变法而发生不规则波动，引发其相关损失的可能性。

由于财务公司与企业集团关系紧密，财务公司的流动性危机会波及整个企业集团的实体经济，因此当前财务公司普遍认识到流动性风险管理的重要。业内普遍认为，流动性管理必须适度，过高的流动性会使财务公司因为持有太多的短期资产而丧失盈利机会，甚至出现亏损，过低的流动性则会使财务公司面临信用危机，甚至导致清算破产或被迫重组。兖矿集团财务有限公司研究人员建议，财务公司应主要从以下几个方面做好流动性管理：一是实施资金预算控制和计划管理。根据集团公司及所属单位的年度、月度资金预算、每周大额资金支付计划，测算资金余缺，编制每日滚动资金计划，科学调度资金，按照“安全性、流动性”，然后“效益型”的原则顺序，保持合理的结算备付资金，确保支付安全。二是加强成员单位资金统一支付控制。严格执行集团公司资金支付的网上申报及审批制度；严格成员单位建设项目资金控制，对建设项目资金支出逐笔网上审批；对审批的资金，全部通过资金管理信息系统实时、统一对外支付。三是监控风险监管指标，防范流动性风险。财务公司使用监测预警指标体系作为日常监测重要手段，每月对资本充足性、流动性进行测算预警，对流动性比例能够实现按周测算，确保流动性比率不低于25%，资本充足率不低于15%。四是制定流动性资金应急补充方案。当出现流动性不足时，不论是拆入资金还是申请调用央行准备金，都要做到心中有数、渠道畅通。

此外，东方电气（600875,股吧）集团财务有限公司建议应该开展流动性压力测试。理由有两点，其一是主动适应高标准的监管要求，向先进银行看齐。压力测试是国际金融界的通用做法，在国外已有相当长的发展历史。近几年，伴随着国内银行国际化发展的历程，银监会陆续出台了针对流动性风险管理的多项规章，用于指导金融机构开展工作。其二是加强自身对极端情况的应对能力。财务公司作为集团内部的金融机构，资金来源渠道较窄，财务公司所属集团大多主业比较集中，受行业波动的影响较大。在目前，经济增速放缓的背景下，3~5年内多数财务公司所属集团经营业绩预计将出现下滑，可能导致存款减少同时贷款增加的情况，对于作为集团资金集中管理平台的财务公司，必将形成巨大的流动性冲击。另外，2008年国际金融危机以来，为了加快经济复苏，政府采取了多项政策，使得整个市场流动性泛滥。目前，政府将经济政策的主要目标集中稳增长、调结构上面，总体上将继续采取稳健的货币政策，对于经济进行微调，控制市场流动性。但是目前经济增速下降的背景下，改革的过程中政策存在一定的不确定性。政策的调整必然也会对财务公司流动性造成影响。

但目前流动性压力测试相关的分析和应用并不多，因此，流动性压力测试作为一种前瞻性的研究，通过测算金融机构在遭遇小概率极端不利情况下可能发生的损失及财务状况变化，事前衡量财务公司风险承受能力，对于提高流动性管理水平有很大的帮助。

名词解释

“流动性风险是指金融机构虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。流动性风险如不能有效控制，将有可能损害金融机构的清偿能力”（见《商业银行流动性风险管理指引》）。